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  • 陶冬天下陶冬 加入最愛專欄 [每周更新]
  • 持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

  • 股市失樂園 2018-02-212
  • 2018年2月2日,全球股市就此失去了樂園。當天美東時間8:30am,交易的鐘鈴尚未敲響,但是當天股市的命運已經被決定。美國政府宣布1月份非農業就業數據,其中時薪環比增長2.9%,創下九年新高。通脹已經叫了多年「狼來了」,這次真的來了!美股出現黑色星期五、黑色星期一,並引領全市風險資產暴跌,恐慌...
  • 嚴厲監管降槓桿 2018-02-21
  • 1月份的金融數據中,銀行信貸數量暴漲,社會總融資數量就明顯地不如預期,中國經濟在嚴厲監管下出現了機制性降槓桿。   其實,強監管、去槓桿、防風險,在十九大結束後就陸續展開了。對於大資管的限制、非銀行金融機構借貸的限制,已經劍指銀行表外業務了。銀行被要求迅速清理非標金融,許多產品只進不出,不作...
  • 公司債顯弱勢 拉加德吐怨言 2018-02-20
  • 中國人在過年,海外市場卻沒有歇著。美股在上周連升五天,引領風險資產市場向好,資金試探性地增加風險權重。恐慌指數VIX由高峰50點陡降到17點,市場情緒在平復中。1月份的美國核心通脹指數明顯超出預期,市場以零售數據未如理想為藉口,資金入市抄底。美債則繼續蒙受沽壓,上周有大約140億美元流出債券基金...
  • 股價暴跌市場動盪 經濟放緩通脹回落 2018-02-12
  • 樂極必生悲,全球股市在經歷過20年來最大的1月份升市之後,迎來了歐債危機以來最大的單周跌市。承繼之前黑色星期五的暴跌之後,美國股市引領世界進入一場股災,SP全周下挫5.2%(一度挫8.3%),FT全球股指跌6.3%,恐慌指數曾經暴漲到50,逾300億美元的資金踐踏式撤離股市,全世界的股票市值一星...
  • 算法股災 2018-02-08
  • 進入2月後,全球股市流年不利。美國股市在2月2日和5日連續暴跌,跌掉了今年所有的進帳。美股帶動全球所有股市的劇烈調整,幾乎所有自由流通的股市,都閃崩出歷史前十大跌幅之一。   股市調整,其實有跡可循。不過真正將股市推下懸崖的,是15分鍾內近700億美元的成交量,令一場正常調整變成奪門而逃,進...
  • 薪增引爆利率恐懼 債跌觸發股市調整 2018-02-05
  • 耶倫走了,通脹來了。華爾街對於通貨膨脹前景的憂慮不斷升溫,上周債市拋售加劇。及至星期五,非農就業數據中時薪同比上升2.9%,此數創下近九年的新高。耶倫談論經年的通脹「狼來了」,這次好像真的來了。美國國債慘遭屠戮,十年期國債利率一度逼近2.9%,最終收四年新高。股市反應同樣激烈,遭遇黑色星期五,S...
  • Reflation, rethinking and reposition 2018-02-01
  • 2018年全球股市的開局十分震撼,一個月內超過1.5萬億美元的資金,猶如錢塘湧浪,沖入股市,打造出一代投資人記憶中罕見的股市開局;債市的拋售,也同樣讓人感到震撼。   新年伊始投資人調整投資組合,每年都發生,今年卻非同凡響。人類歷史上前所未有的貨幣擴張政策,已經維持了八年有餘,金融危機早已成...
  • 美元疲態震匯市 黑田強詞求連任 2018-01-29
  • 上周,美元貶值是風險資產市場的大故事,把美股再創新高的風頭也壓下了。美國財政部長努欽聲稱,弱美元對美國經濟更有利,此言顛覆了自從克林頓時代以來歷屆財長對強美元的支持,消息甫出,市場大嘩,美元暴跌。歐洲央行第一時間譴責匯率戰,不過日本央行行長卻指出距離實現通脹目標不遠了,歐元、日圓走勢出現分歧。美...
  • 特朗普制裁中國將是一個錯誤 2018-01-25
  • 美國貿易代表辦公室遞交給國會的報告稱,美國在2001年支持中國加入WTO「是一個錯誤」,指責中國仍是國家主導經濟,利用WTO資格成為國際貿易主導者,WTO規則並無法制約中國扭曲市場的行為。總統特朗普聲稱要對中國實施「巨大的制裁」,白宮很快就對太陽能板徵收懲罰性關稅,一時間中美貿易戰烽煙突起,成為...
  • 債市拋售繼續 中國增長回穩 2018-01-22
  • 棄債入股的資金大挪位在上周繼續著,股市紛創新高,債市走出了近年新低。中國經濟增長速度出現七年來第一次回升,印證了世界第二大經濟體的基本面因素有所改善。除此之外,數據或央行政策未見大的消息,風險資產價格主要是受到年初資金重新配置的影響,只是美中歐日四家央行分別明示或暗示貨幣政策調整加快,新舊債王鼓...
  • 債市慘遭屠戮 增長欲創新高 2018-01-15
  • 上周股市、債市、油市各有大動作,資金重新配置風險資產。其中債市變化最大。美國通貨膨脹加速上升,堅定了市場對於聯儲在貨幣環境正常化上提速的擔心;ECB最新會議記錄顯示,歐洲貨幣當局對經濟復甦愈來愈有信心;日本央行出乎意料地削減購債額度;中國被傳減少購買美國國債。這些被看成是債券市場的拐點,不少資深...
  • 巴菲特賭局及其意義 2018-01-11
  • 在2007年,股神巴菲特向對沖基金行業發出戰書:任何投資專家選擇的至少含有五隻對沖基金的投資組合,十年後表現會差過僅收取少量佣金的被動管理型SP500指數基金。股神為此願意落下50萬賭注。Protégé Partners的對沖基金經理Ted Seides接受了巴菲特的賭局,他挑選了五隻對沖基金,...
  • 中國的港股 2018-01-091
  • 兩年前,筆者曾經預言港股A股化。滬港通前後,內地資金狂炒小型股,但是中資勢力如曇花一現,港股市場很快就恢復了正常,港股的話語權仍然牢牢地掌握在外資手裏,港股股價依然疲弱。今年開始情況不同了,中國資金在香港股市的地位迅速上升,帶領港股成為今年全球股市中的表現佼佼者。   在2015年,南下中資...
  • 全球增長前高後低 美國就業不急未徐 2018-01-08
  • 整個白宮被Wolff的一本書氣得暴跳如雷,半個美國被極端氣候凍得要死,但是這些並沒有影響美國股市上周的心情,SP500再創新高,道瓊斯攀上25000點關口,全球股市紛紛在2018年第一個星期呈上亮麗的成績單。美國非農就業增加人數回落而工資增長加速,股市升、債市跌,增加風險權重成為市場的主旋律,r...
  • 2018年全球經濟的五個猜想 2018-01-021
  • 2017年非常有意思。美國總統特朗普入主白宮後,一度被國會、媒體撞得頭破血流,但是借稅改方案一役逆襲得手,儼然成了美國的救世主,但是「通俄門」陰霾揮之不去。中國在十九大奠定了習近平主席的政治權威,中國經濟宣告從高速增長走向高品質增長,去槓桿去風險成為頭等經濟政策目標。曾經擔心的歐洲政壇極端化最終...
  • 2018年貨幣變局來自宏觀審慎 2018-01-02
  • 「穩健的貨幣政策」,最能體現中文的模糊藝術。在過去十幾年,中國人民銀行的貨幣政策一直被定位在「穩健」上,不過回頭望去,歷史學家發現政策基調其實曾經擴張過、極度擴張過、中性過、輕微收縮過。解讀「穩健」兩個字,成為中國經濟學家的一門功課,也是一種藝術。   在剛剛結束的全國經濟工作會議上,給央行...
  • 美國稅改刺激政策競爭 經濟會議預示貨幣調整 2017-12-274
  • 特朗普不穿紅色棉襖,不恤白色鬍子,也是聖誕老人。上周經過極其緊張的拉票活動和克服了幾個程式性難題之後,美國參眾兩院先後通過了合併後的稅改方案,總統於周五進入聖誕假期之前簽署了他任內的第一個法案,美國三十年來最大的減稅計劃正式拉開帷幕。特朗普改革為SP500帶來了連續十四個月的上升,上周維持了這個...
  • 美國減稅,全球變局 2017-12-211
  • 特朗普政府取得了第一個立法勝利,成功推出稅務改革。這是八十年代列根時代以來最大的稅務改革,對美國經濟乃至全球競爭力均有重大的影響。   特朗普行事怪異,其做派不似傳統的政治精英,但是他是商人,深知經商的難處,明白美國經濟的軟肋。稅務改革,乃是特朗普試圖通過供給側改革來重燃企業家精神的支柱性措...
  • 聯儲立場不變中求溫和 全球增長加速處見轉折 2017-12-18
  • 稅負和離婚,是全球許多成年人的煩惱,這兩件事也同樣擾動著資本市場的心,華盛頓的稅改方案和英國脫歐談判成為上周風險資產的主要價格波動因素,連聯儲今年的第三次加息也變得相對不那麼重要了。美國參眾兩院的稅改方案合併工作在緊鑼密鼓地進行著,白宮傳出的樂觀聲音帶動股市在上周早段向好,直至佛羅里達參議員盧比...
  • 中國經濟政策重心正在轉向 2017-12-14
  • 中共十九大落幕未幾,未來五年的中國經濟戰略性框架便浮出了水面。在穩中求進的前提下,經濟由高速增長轉向高質量發展,去槓桿防範金融系統風險、精準脫貧和改善生態環境乃是未來五年的三大政策主題。   從政策策略上看,這是中國經濟的一次重大轉變,其意義十分深遠。改革開放四十年來,中國經濟政策的著墨點始...
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2018-02-20

經濟通X晴報聯合舉辦

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